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外匯交易行業簡史

上世紀末九十年代，在線外匯交易初露頭角。十年多的光景，它已經成為全球成長最快的、媒體爭相報導的“金融新星”。投身外匯交易的人越來越多，提供的服務和科技也越來越發達，逐漸形成了一個嶄新的行業——零售外匯行業。

目前，嘉盛、福匯、Fx Pro等外匯經紀商已雄心勃勃地準備上市，花旗集團和德意志銀行等金融大佬也跟風，推出了服務百姓的炒匯業務。有意思的是，就連比爾-蓋茨也按捺不住，當起了美國外匯經紀商Oanda的股東。而微軟旗下的MSN，已經和丹麥經紀商——盛寶銀行聯合推出了MSN Trader外匯平臺。

在這里，金投網（www.cngold.org）編輯和讀者朋友們一起，先回顧整個行業的歷史，再跑到在線交易興盛繁榮的國家里，細細地觀光一番。

行業誕生

論起在線外匯交易的誕生，一家名叫Money Garden的公司居功至偉。正是它發明了第一款外匯交易平臺，老百姓坐在家里，動動鼠標就能炒外匯了。后來，創始人又和行業的有識之士們一道，積極地推動白宮，給美國的外匯行業引入了政府監管和行業自律監管，保障了客戶的資金安全。

行業誕生期，是業內人士摸黑前進的年月。這一時期打下了重要的行業基礎--指明了獲利模式，寫下了游戲規則，培育了一批行業人才，為后來的興盛做出了重大貢獻。

進入監管時代

行業迅速擴大，然而不如意事不約而至。這時候也出現了一批不良公司，專門欺詐客戶。它們通過黑平臺*或卷款潛逃的方法，侵吞客戶資金，客戶投訴不斷，行業的紛亂讓潛在客戶躊躇門外。

那些誠信經營、勵志進取的外匯經紀商有苦難言，有什么方法，才能使誠信公司與不良公司劃清界限？美國提供了經典范例。

美國的一批行業先行者注意到沒有行業監管的話，很可能陷入失控的狀態，于是向華盛頓的國會議員建言，最終促成《商品期貨現代化法案（2000年版）》（CFTC Commodity Modernization Act）的達成。這項由克林頓總統簽署的法案，使得美國零售外匯行業進入了法制管理的時代。大量的不良公司被清洗出局。

除了美國之外，截止至2010年底，英國、瑞士、澳大利亞、加拿大、日本、韓國、香港、新加坡、以色列、塞浦路斯、迪拜均針對零售外匯，設立了政府和/或行業自律監管。有的監管機構是大一統的混業監管，就像英國的金融服務管理局（FSA）和瑞士的金融市場監管委員會（FINMA），有的就專門針對某個行業，如美國的國家期貨協會（NFA）。從上述國別可以看出，凡是建立起監管的國家，大多有著發達的金融業。

除了美國之外，截止至2010年底，英國、瑞士、澳大利亞、加拿大、日本、韓國、香港、新加坡、以色列、塞浦路斯、迪拜均針對零售外匯，設立了政府和/或行業自律監管。有的監管機構是大一統的混業監管，就像英國的金融服務管理局（FSA）和瑞士的金融市場監管委員會（FINMA），有的就專門針對某個行業，如美國的國家期貨協會（NFA）。從上述國別可以看出，凡是建立起監管的國家，大多有著發達的金融業。

未曾照到的角落

不過，在許多國家，金融監管還是落后于產品創新。比方說這些國家的政府部門，對股票、期貨、國債、保險、資產管理進行了監管，獨獨沒有照顧到在線外匯行業。

這并不意味著不能買賣外匯，而是必需付出高昂的交易成本--必需與銀行交易，客戶只能接受銀行高得嚇人的點差和手續費。通常來說，與英美相比，這些國家的外匯交易費用要高出十倍以上。

在這種政策環境的拘束下，無法誕生合乎本地法律的外匯經紀商，造就了這些國家和地區，地下外匯的活動異?；罱j，例如臺灣。

下面，讓我們看看各國政策的變遷。

美國

2000年前，行業混沌期

對全世界而言，零售外匯行業都是一個新興領域。在沒有互聯網的時代，在普通民眾的眼中，外匯還是個陌生事物。當時的外匯產品，只包括一些外匯期貨合約，單一簡陋。2000年前，美國的在線外匯交易剛有雛形。因為入行的門檻較低，提供外匯交易的公司數量一度達到四五百家。

這一時期的典型特征就是"魚龍混雜"，一方面，一些公司通過積極的創新，完善獲利模式和行業游戲規則，期望后來的成功；另一方面，一些公司干脆鋌而走險，利用平臺滑點等傷害客戶，或者在客戶要求提款的時候，百般刁難，拖延時間，同時引誘客戶，再次入戶，落入輪回之中，萬劫不復。

為了打擊這些害群之馬，行業監管應運而生。

2000至2002年，美國行業陽光化

2000年到2002年這兩年，美國實現了零售外匯的行業陽光化、交易專業化、價格透明化。關鍵因素有二。一是美國政府部門（CFTC）和行業自律組織（NFA）的監管介入；二是電子交易平臺的普及。

2000年，《商品期貨現代化法案（2000年版）》（CFTC Commodity Modernization Act），賦予了CFTC法律權限，使得美國零售外匯行業進入法制管理時代。幾家領頭的外匯公司，FXCM、MG、Gain，帶頭注冊了CFTC和NFA的會員，開始積極配合CFTC和NFA相關的規定，公開公司的股東資料，披露財務報表，讓客戶可以在網絡上查詢外匯公司的資料，甚至還有客戶投訴的資料。從2000年起，CFTC加大執法力度，將所有的地下外匯公司移送法辦，不然就是驅逐出境。同時，要求所有提供外匯保證金交易的公司在CFTC注冊，公開財務資料，并逐年提高凈資本額從25萬美金到500萬美金。那些還能活下來的外匯公司都樂于配合這些新出臺的政策，因為大家知道，外匯保證金這行業的春天終于來了。

2002至2008年，行業繁榮期

到了2002年底，芝加哥許多知名的期貨公司，也發現了這個龐大的商機，開始提供外匯現貨保證金交易。包括曾經盛名一時的美國上市瑞富和死對頭曼氏，都開發了網上外匯交易平臺，讓期貨客戶用互聯網炒外匯。

有一些期貨公司，比如說Global Futures & Forex，干脆不搞期貨，專心發展外匯交易。也有知名的網上股票公司，列如E*Trade，全美最大的網上股票公司，也開始提供外匯下單服務。

但真正的行業大事件，還是德意志銀行和花旗集團的加入。德意志銀行與FXCM合作，推出了dbFX的品牌，花旗則以CitiFX作為外匯品牌，爭奪零售外匯市場。此類金融大佬聲名赫赫，對于提升行業形象，吸引客戶入資很有幫助。這樣，在2008年，外匯零售行業開始向主流金融行業進化，無論是著名的財經電視臺CNBC，還是F1大賽，都能經?？吹酵鈪R經紀商的廣告和訪談。

在這一時期，外匯經紀商真正回歸到產品的基本面，不再只靠經紀人拉客戶，朋友介紹朋友，兒子和媽媽借錢，你騙我投資，我等你輸錢的方式，而是開始強調外匯交易的公平，交易平臺的研發，以及發展勝出其他金融產品的優勢。

2008年之后控制風險時代

2008年，美國國會通過了新的《農場法案》（Farm Bill），進一步增強了CFTC全面監管場外零售外匯業務的權限。在這項法案中，CFTC獲得了尚方寶劍，可以對場外零售外匯活動設定規則。在統治外匯經紀商的旅途上，CFTC獲得了里程碑式的法律授權。

這法案除了將外匯保證金公司的凈資本額提高到2000萬美金之外，還將外匯經紀商的地位更進一步的提升。在此之前，所有在CFTC注冊的公司，不管是搞期貨還是弄外匯的公司，都統一稱為FCM(Futures Commission Merchant)，而從2008年開始，外匯公司獨立稱為FDM (Forex Dealer Member)，以和期貨公司有所區隔。在2010年，從事零售外匯業務的經紀商，甚至有了一個更細致的單獨類別REFD（Retailed Exchange Foreign Dearlers，零售外匯交易商）。

經過了這么多年，外匯保證金公司終于媳婦熬成婆，在金融市場上真正擁有了獨立的一席之地。后來，由于次貸危機的爆發，美國政府領教了金融杠桿的雙刃劍的厲害，開始了去杠桿化的進程。

2010年10月18日，美國外匯行業開始降低交易杠桿，主要貨幣的杠桿調整為五十比一，而次要貨幣對則調整為二十比一。

2008年之后，控制風險成為美國外匯行業的主基調。

英國

英國采用混業監管，也就是說，無論是期貨、外匯還是股票交易，都由一家統一的監管機構來監管。這家機構就是英國金融服務管理局（FSA UK）。

FSA UK（Financial Services Authority，United Kingdom）位于英國倫敦，金絲雀碼頭，北克隆內路25號。

FSA UK是非官方性質的非營利獨立組織，是根據英國《金融服務與市場法案》，（Financial Service and Markets Act 2000）成立的。它不屬于政府機構，而是由英國金融業共同出資成立的有限公司，運營收入則來自于被監管的這些金融公司所繳交的會費，但是公司的董事會成員則由英國財政部官派。

FSA UK制定行業規范，調查非法經營，并具有強制執行的權力。只要是在英國成立非銀行性質的金融公司，都必須在FSA UK登記注冊，并接受FSA UK的監管。

英國佬對于金融詐騙可真的是當做一回事來看，特別成立一個單獨的事業部來經營。英國的監管單位對于不公平的交易特別介意，所以政府特別開了個網站，教導客戶在受到不平等對待的時候，如何自救與自保。

瑞士

在瑞士，瑞士金融市場監督管理局(FINMA)對零售外匯行業實施監管。與英美不同，客戶只能去瑞士的銀行，開戶炒外匯。

根據監管框架，尤其是按照《瑞士銀行法案》，客戶受到瑞士銀行業安全標準的保護，包括一旦出現銀行違約情況，每個債權人都享有賠償保障。瑞士的銀行，必須擁有1000萬瑞郎以上的資本，才能夠提供炒匯服務。

這種穩定的金融環境得益于2009年的行業整頓。在此之前，瑞士的零售外匯領域其實是魚龍混雜的。當時，一些經紀商宣稱擁有某些組織的監管，實際上不過是參與了某些反清錢協定。如果經紀商破產了，客戶并沒有辦法取回自己的全額資金。隨著行業整頓結束，瑞士金融市場監督管理局開始介入，瑞士經紀商的行業形象也大幅提升。

在瑞士，比較知名的外匯經紀商有MIG Bank,，Dukascopy等。

日本

日本是最晚對外匯保證金實施監管的國家之一。日本金融廳（Financial Services Agency，簡稱FSA JP）全面負責對金融市場的監管工作。自然地，日本的外匯零售行業歸其監管。

日本金融廳在2005年 7月 1日正式頒布《金融期貨交易法修訂法案》，要求經營外匯的機構進行注冊，并對公司的資本金以及公司的經營人員的經驗作了規定。所有經營外匯的公司在 2005年12月份之前必須完成注冊，經審核后獲得執照方能經營。還對客戶資金和公司資產分離保管作了具體要求，對違法行為增補了具體懲罰措施。

日本外匯保證金監管正式生效，日本市場也走上了規范化發展的道路?！督鹑谄谪浗灰追ㄐ拚浮贩深C布之后，成效明顯，不良經紀商相繼倒閉，經紀商的數目由500余家（法律頒布時）降到了現在的125家。值得注意的是，日本的外匯保證金市場取得了難以置信的成長， 僅2006年，日本的外匯保證金賬戶就增長 了一倍，而2007年年底，日本的個人外匯 保證金賬戶的數目，已經達到了300萬。

FSA JP的官方網址：www.fsa.go.jp/en

香港

1994年，香港證券和期貨委員會頒布《杠桿外匯交易條例》對外匯保證金實施監管。當時，香港屬于英國統治之下，而英國本土屬于首先對零售外匯行業予以監管的國家，香港也自然地跟隨其后，較早地對外匯保證金實施了政府監管。

根據香港《杠桿外匯交易條例》，香港本地經紀商的交易杠桿被控制在20：1以內。但是一些海外經紀商的香港辦事處，代表海外經紀商提供更高比例的杠桿，例如美國福匯集團的香港辦事處，就可以向香港居民提供100：1的外匯保證金杠桿。

新加坡

新加坡金融管理局Monetary Authority of Singapore（MAS）有權管理所有新加坡的金融、銀行體系與財金方面有關的事務。

根據2001年《證券期貨法案》，新加坡對外匯保證金交易、證券交易、期貨交易和其他金融活動開始監管。該法案與香港的監管法律相似，提高了外匯經紀商的準入門檻，但符合法律規定的公司可以取得外匯保證金經營資質。當前，在新加坡一共有17家注冊的外匯保證金經紀商。

MAS網址：http://www.mas.gov.sg

加拿大

加拿大投資行業監管組織（IIROC）對外匯和所有證券實施同樣的交易法律規定。對外匯交易商和 相關經紀商，IIROC提出了最低資本金要 求（前者是250，000加元，后者是75，000加元）。同時，IIROC頒布了其他一些法令，控制客戶的交易風險。通過限制交易杠桿（基于對某一幣種波動性和流動性要求，對即期風險保證金做出評估， 以確定是否采用限制政策），保護客戶利益，防止賭場風格的過度投機。并且，為了防止交易者受到經紀商破產的傷害，它還為每個交易者提供了第三方承保的100萬加元數額的金融保險。

澳大利亞

澳大利亞證券投資委員會(Australian Securities & Investment Commission)對澳大利亞的零售外匯交易進行監管。

隨著2001年《澳大利亞證券和投資委員會法案》的出臺，ASIC把零售外匯交易歸入CFD合約類別，進行監管。這導致澳大利亞的外匯保證金交易市場成長迅速，并吸引一批國外的外匯經紀商進入澳大利亞。

毛里求斯

毛里求斯共和國的金融委員會監管委員會（Mauritius Financial Services Commission，簡稱FSC），主要對該國的外匯、證券、保險行業進行監督和管理。

該國沒有外匯管制，是非洲區域金融服務中心，離岸金融服務業發達，很多外國銀行和國際金融公司在毛里求斯設立了分支機構。

FSC成立于2001年，其監管之下的毛里求斯金融安全居于全球領先水平。根據世界銀行2010年度發布的最新"全球經商環境報告"，毛里求斯在進行審核的183個國家中排名第17位，被列為非洲經商環境最佳的國家；同時在年初美國傳統基金會和《華爾街日報》聯合發布2010年經濟自由度指數中，毛里求斯仍然排名非洲第一。

FSC網址：http://www.gov.mu/portal/sites/ncb/fsc/index.html

塞浦路斯

塞浦路斯證券交易委員會（CySEC）成立于2003年，對塞浦路斯境內的零售外匯交易進行監管。2009年6月17號CySEC發布文件，要求經紀商"必須向CySEC委員會提交申請，并獲得塞浦路斯投資公司（簡稱CIF）的認證，才可以繼續開展外匯交易"。這意味著自2009年，外匯零售行業正式納入政府監管之列。

目前在塞浦路斯的經紀商如：Windsor Brokers，Easy Forex等。

塞浦路斯素以寬松監管、避稅天堂而聞名。憑借其獨特的稅務環境和兩大洲之間的優越地理位置，吸引著從傳統的進出口企業到海外經紀商的各類海外公司。這個彈丸大小的美麗鳥國吸引了大量外國人，他們來這里投資、交易，樂此不疲。但是其過于寬松的金融環境，也使塞浦路斯曾因非法洗錢而聲名狼藉。2004，年塞浦路斯政府出面試圖改變這一局面實施監管政策，其中包括使用歐盟的監管法律（當然只是使用大部分的法律而不是全部），并且接受歐洲國會的領導。塞浦路斯在市場監管方面的做出的巨大努力，開始得到國際社會的認可，并開始洗刷掉非法洗錢的灰色形象。2010年，針對零售外匯行業的監管也進一步提升了這個島嶼國家的形象。

塞浦路斯證券交易委員會官方網站：www.cysec.gov.cy

以色列

以色列也順應大勢，和美國CFTC、瑞士FINMA、英國FSA一樣重視外匯零售監管。2010年，以色列啟動對零售外匯行業的監管。以色列證券管理局將成為以色列外匯行業的監管機構，并為在以色列開展業務的外匯經紀商頒發執照，提供營銷證明和資金安全監管。

以色列證券管理局的外匯零售監管法令的要點包括：

第一、不得開展誘導性營銷，不得將復雜金融衍生品提供給初級客戶。

第二、客戶資金需獨立存放于第三方賬戶，外匯經紀商不得控制客戶資金。

第三、奉行低風險控制原則，交易杠桿調低在25倍。與日本和美國類似。

第四、對誤導性的廣告營銷予以警戒和懲罰。例如一些經紀商廣告宣揚百倍甚至千倍的投資回報，使得一些外匯新手重倉交易，肆意進出。不得向客戶提供投資建議。原因是經紀商與客戶有直接的利益沖突，有可能向客戶發送誘導性的高風險投資建議。

俄羅斯

和白雪皚皚的西伯利亞林海深處一樣，俄羅斯的外匯零售行業政策一度少為國人知。事實上，在俄羅斯，也有著政府監管落后于金融創新的尷尬。在廣袤的俄羅斯大地，政府監管還是沒有覆蓋到。雖然俄羅斯擁有眾多的外匯交易者和杰出的EA程序員，有著發達的互聯網科技基礎，但對于零售型外匯交易，顯然俄羅斯政府還沒有充足的準備。

每隔數月，俄羅斯的政府機關--金融服務管理局（FSFM）就會發出聲明，強調它不是外匯經紀商的官方監管機構。外匯通在此特別提醒交易者的是，雖然一些俄羅斯外匯經紀商聲稱它們擁有FSFM的營銷工作許可證，但這不意味FSFM就是俄羅斯外匯經紀商的政府監管部門。

俄羅斯的零售行業自律組織名叫KROUFR，與美國的國家期貨協業（NFA）有些許的類似。它的網址是 http://www.kroufr.ru/eng，不過，論起行業地位，KROUFR還是相當地稚嫩：

其一、在數十家俄羅斯外匯經紀商公司中，只有七家經紀商參與。

其二、美國國家期貨協會具有強制加入的政策，只要是美國境內的外匯經紀商，必須強制注冊，統一管理。在俄羅斯，KROUFR還是一家來去自由的地兒，這個組織主要起到行業協商的作用，有"經紀商沙龍"的味道。

目前，各國都在強化本國監管，俄羅斯政府如果在此時跟進，監管本國的外匯零售行業，或許就是行業福音。對經紀商而言，它們擁有了真正的機遇，獲得了公平的監管環境。對俄羅斯政府而言，也可以獲得相應的納稅收入。

正因為俄羅斯政府監管的缺失，所以一些知名的俄羅斯經紀商特意遠渡重洋，去美國和英國等地，接受相應的監管，從而在外匯行業中，贏得自己的聲名。例如FOREX CLUB，ALPARI等。

選擇外匯經紀商

現在你已經學到了交易知識，很可能已經熱血沸騰，迫不及待地想做外匯交易了。但是在你開啟你的旅程前，你還需要一件事--找到一家好的外匯經紀商！

授人以魚，不如授人以漁。外匯通編輯已經接到了許多讀者的電話，他們很需要掌握方法，能夠自己獨立地選擇，而不是聽任各種廣告的擺布。所以我們決定在這個章節和您分享心得。

首先，我們將重溫歷史，了解外匯經紀商是怎么誕生的。

從上世紀九十年代末，互聯網給我們帶來了許多好東西。能聊天的QQ，好玩的網游，還有論壇、博客……是的，這些都很棒。但對外匯交易者而說，最棒的禮物卻是--

個人外匯交易！

事實上，有了互聯網，才有了提供在線交易的外匯經紀商，有了經紀商，才有了越來越多的外匯迷們。在互聯網廣泛應用之前，外匯交易只是一些大型金融機構的特權，高高的門檻，把老百姓擋在門外。而當時的政府，也像嚴厲的監獄警衛一樣，牢牢地監控外匯活動。

后來，以美國為代表的一些國家的政府部門做出了決定，為個人外匯打開了方便之門。通過美國《商品期貨現代化法案》，美國外匯經紀商被強制地納入監管，以保護外匯迷們。有了政策保護，加上每個人都可以方便地上網，只要愿意，外匯迷就可以方便地開戶。

大量的外匯經紀商開始蜂擁而入，渴望在新興的外匯產業淘金?，F在，面對著眾多的經紀商，外匯迷們有著太多的選擇。這里面，有好的，也有邪惡的。你需要重點關注挑選經紀商的技巧。

下面我們來談談經紀商的類型。

不同類型的經紀商

想想你去餐館吃飯的經歷。你走進去，不會馬上點菜，得拿過菜單端詳一番，然后才能挑這菜挑那菜。選擇經紀商也一樣，你得先研究它的平臺和服務。

有兩種主要類型--交易員平臺和無交易員平臺。其中，使用交易員平臺的經紀商也被稱為"做市商"。而無交易員平臺可以分為兩種模式--STP模式和ECN模式。

做市商

做市商使用交易員平臺，它怎么賺錢呢？

它的盈利來自加給客戶的點差，也來自一部分客戶的損失。顧名思義，做市商就是創造一個交易市場，向客戶提供人工制定的匯率。由于它控制著價格，所以客戶并不會看到直接的銀行間市場報價。不過經紀商之間的競爭是如此激烈，所以做市商的報價和其他類型經紀商的報價是相差無幾的。

做市商基本上用這種方法工作：

歐洲兔子買入100手的歐元/美元，這時候，做市商首先想辦法，從客戶中找呀找，找出一個賣出100手歐元/美元的客戶--美國大叔。這時候，做市商把歐洲兔子和美國大叔撮合在一起，歐洲兔子從美國大叔那里買到了歐元，賣出了美元，美國大叔也如愿以償地拿到了100手的美元，賣出了歐元。做市商也美滋滋地從兔子和大叔各收了三個點的費用做服務費。

這是一個三贏的結果，既滿足了兔子，也讓大叔開心。而做市商就像房屋中介一樣，也從兩邊都收到了中介費--點差。

不過，這樣的好事也不是隨時都有的?？聪旅娴睦?。

歐洲兔子買入100手的歐元/美元，上海丈母娘打飛的來探親了，咱得需要一筆歐元陪著游山玩水吶。歐洲兔子拿起它的IPAD，二話沒說就填了單子。做市商的交易員看到了兔子的指令，趕緊不玩FACEBOOK了，趕緊給兔子找成交的客戶--那個愿意賣出100手歐元/美元的人?？墒鞘朗码y料，美國大叔去給民主黨拉選票，日本驢在家看AV，英國小豬在準備2012年倫敦奧運會……總之，在眼下，做市商就是找不到那個賣出100手歐元/美元的主兒！

做市商著急了，得趕快給歐洲兔子成交啊，要不歐洲兔子不滿意，去外匯通網站發個帖，把客戶得罪了，咱失了客戶，怎么賺點差，這一家老小，不還靠著這點收入生活嗎？

做市商眉頭一皺，好吧，外面的那幫客戶接不了兔子的單，咱來接！于是做市商賣出了100手的歐元/美元！

歐洲兔子正在家里等得不耐煩，晃著手指轉著轉啊，突然聽到叮得一聲，單子成交了。這時兔子就有了100手的歐元/美元多單，做市商就有了100手的歐元/美元空單。這時候，局勢變得很微妙--歐元/美元一漲，兔子賺，歐元美元一跌，兔子賠。

兔子一看單子成了，就去廚房拿根胡蘿卜，溜達到客廳看《兔巴哥》青春偶像劇去了。

可做市商現在卻不得安寧，剛才給兔子成交，咱賣出了100手的歐元/美元，現在該咋辦捏？這時候，對歐元/美元的走勢判斷至關重要。

歐元美元看漲，做市商得馬上把100手的歐元/美元空單送到銀行間市場，與這個龐大市場里的歐元/美元多單抵消。稍慢一會兒，這歐元/美元空單就會造成損失。

歐元美元看跌，做市商才不著急呢，這100手的歐元/美元空單就漂著，它越跌，咱做市商就越掙錢。兔子手里不是有100手的歐元/美元多單嗎？這一跌，兔子就虧了錢，咱做市商就賺錢了，順帶還收了兔子三個點的服務費。

這就是做市商的工作原理。這種模式有一個先天的漏洞，就是客戶與做市商的利益會有沖突。就象歐洲兔與做市商的交易中，如果歐洲兔賺錢了，做市商可能不會讓兔子平倉。為了保證公平，監管應運而生，而且，這是必須的！

無交易員平臺經紀商

無交易員平臺經紀商，顧名思義，就是并不存在活生生的交易員來干預客戶的訂單。經紀商只是撮合交易雙方的單子成交。

無交易員平臺經紀商就像是橋梁施工隊：他們在難以跨越的大峽谷上建立起橋梁，使買方和賣方能夠成交。

此類經紀商是怎么盈利的呢？

它們可以收取一部分傭金（Commission），作為服務費；

也可以給每筆交易加上點差。

STP經紀商

STP經紀商擁有一套STP電子成交系統，可以把客戶的訂單直接輸送到流動性提供方。這些流動性提供方可以在銀行間市場買賣。比方說德意志銀行就是福匯集團的流動性提供方。一般來說，STP經紀商會選擇多家流動性提供方，每家都會提供自己的買價（Bid）和賣價（Ask）。

下面，我們舉個例子，假設一家STP經紀商有三個流動性提供方。這樣，它們會提供三組報價：

	買價	賣價
流動性提供方A	1.2998	1.3001
流動性提供方B	1.2999	1.3001
流動性提供方C	1.3000	1.3002

下面就是貨比三家，找到最好的報價。

對于空頭來說，最好的報價就是買價中的1.3000，比起余下的1.2998和1.2999，在1.3000建立空倉，可以收獲更多的利潤。

對于多頭來說，最好的報價就是賣價中的1.3001。在1.3001建立多倉，比起1.3002建倉，可以多賺一個點的利潤。

這樣，通過比較，STP經紀商就可以取得如下的內部報價：

	買價	賣價
STP經紀商內部報價	1.3000	1.3001

你看，點差才只有一個點。不過，這只是STP經紀商的內部報價，作為散戶的外匯迷們能獲得這么優惠的報價嗎？

當然不能！

要知道經紀商不是慈善組織，這伙人起早貪黑地干，不就為了賺錢嗎？為了收錢，STP經紀商會在報價上"加點"。比方說，在買價和賣價上各加1個點。 這樣，點差就變成了以下：

	買價	賣價
STP經紀商外部報價	1.2999	1.3002

這樣，外匯迷們就得到了STP經紀商的正式報價。內部1個點的點差，讓STP經紀商這么一加點，就成了3個點。如果你覺得這個報價還行，想買進10手的歐元/美元，那么就要按1.3002的價格買入歐元/美元。這樣，你的訂單就會出手，通過經紀商的STP電子系統，送給幕后的流動性提供方。

一旦這個單子成交，流動性提供方就會有一個10手的歐元/美元空單，成交價單是1.3001，而你的10手多單，是以1.3002成交的。這其中的1個點，就讓STP經紀商雁過拔毛，當成服務費，歸入了經紀商的錢包。

STP經紀商通常提供浮動點差，所以，如果流動性提供方提供的點差變大，STP經紀商的點差也隨著變大。雖然有部分STP經紀商提供固定點差，但主流還是浮動點差。

ECN經紀商

真正的ECN經紀商，能夠使客戶的訂單與其他ECN系統中的參與者發生聯系。

其他參與者包括銀行、對沖基金、個人交易者甚至其他經紀商。從本質上來講，參與者之間的競爭，使得ECN系統能夠提供最好的報價。

同時，ECN經紀商也允許客戶查看"市場深度"。市場深度顯示了市場參與者的買單和賣單處于什么位置上。在ECN模式下，很難設置固定點差，所以ECN經紀商大多是通過收取傭金來盈利。

那么，我應當選擇什么樣的經紀商呢？

這完全取決于你的選擇。哪家經紀商孰優孰劣，其實是無法評定的。你是超短線選手，喜歡進進出出，那么低點差的STP/ECN平臺容易成為你的首選。你是中長線選手，點差也就無所謂了。你可能更在意某家經紀商的客戶服務。

為了清楚起見，外匯通編輯整理了以下對比表格。

交易員平臺（做市商）	無交易員平臺（STP）	無交易員平臺（ECN）
固定點差	大部分為浮動點差	浮動點差或手續費
與客戶的部分訂單對做	客戶與流動性提供方之間的橋梁	客戶與流動性提供方、其他機構、其他客戶之間的橋梁
人工報價	報價來自流動性提供方	報價來自流動性提供方和其他ECN參與方
由經紀商撮合成交	自動執行，非二次報價	自動執行，非二次報價
		顯示市場深度或流動性信息

正規的經紀商并不是邪惡的。你可能讀過一些文章，經紀商被描述成掠奪你財富的惡魔?？墒悄阆胂?，如果你虧損出局，經紀商也就損失了一名客戶，經紀商的點差收入就沒了，對它們又有什么好處呢？

STP和ECN經紀商依靠點差和傭金討生活，它們是交易者的中介代理，所以它們希望你好好地活著，源源不斷地為它們提供點差收益。

而做市商則希望你好好地活在市場中，在做市商眼中，理想的狀態是，你既不要賠錢，也不要賺錢。因為你賺錢了，也就意味著可能是它的損失；你賠錢了，雖然可能轉化成它的收入，但你的暴倉出局卻又讓它失去了客戶，也就沒法獲得來自你的點差收入了。

那么，做市商會不會刻意傷害交易者，從交易者的虧損中獲利呢？對于接受正規監管的經紀商來說，這種事情少有發生。因為有監管機構的利劍，高懸于做市商的頭頂。一旦做市商有不當的交易，這把利劍隨時會懲罰它們。所以，行業的共識是，做市商促進交易流通的積極意義遠大于消極意義。誰也不想在電腦前呆坐半天，等待發出的訂單慢吞吞地成交吧？

怎么選擇經紀商

零售外匯市場的競爭如此激烈，足足有數百家的外匯經紀商，如何選擇最好的經紀商，這肯定是一個讓新人絞盡腦汁的難題。

"用什么方法，能找到最好的經紀商呢？"外匯通編輯和新手一起討論，以完成這個看似艱巨的任務。其實，挑選外匯經紀商，和女生找老公的方法是一樣的。

擺條件--你理想的平臺什么樣？

首先你需要拉出一個搜索清單，就像漂亮女生要釣金貴婿一樣，你也得拉出希望的條件。

你需要認真考慮以下問題：

有沒有中文平臺和全天在線的客服？

它的監管組織是？

我希望能買賣多少種貨幣對？

我希望使用多少倍的杠桿？

點差是固定的，還是浮動的？

貨幣對的點差是多少？

平臺里有什么樣的分析工具？

這家經紀商有沒有Metatrader類平臺？

能做超短線交易嗎？

能鎖單嗎？

有移動止損嗎？

有沒有手機和iPhone平臺呢？

平臺是做市商類型，還是STP、ECN類型的呢？

用什么方式出金和入金？

……

查背景--訪問經紀商官網，使用外匯通數據庫

你可以直接訪問經紀商官網，仔細查看網站上的相關說明。在外匯通經紀商數據庫沒有上線之前，這是許多外匯交易者的常見做法。

而在今天，你可以直接使用外匯通經紀商數據庫，快速取得信息。

（1） 查監管資訊，就像嚴格的相親，要看有效證件一樣。

你需要仔細地研究經紀商的交易規則和政策，下載平臺，研究監管網頁，了解客服情況，等等。

（2） 查真實地址。就像相親時，要了解家庭地址一樣

要是你沒法查清這家經紀商的真實地址，就要小心了。就象美女相親一樣，如果不告訴你家庭地址在哪里，誰也要打個問號。

（3） 看官網外觀。就像看房屋裝修一樣。

有實力的外匯經紀商，往往也注重自己的官網建設。要知道經紀商也被稱為"在線外匯經紀商"，是依靠互聯網開展業務的。好的官方網站，會給用戶帶來舒適的體驗--7天24小時的中文客服，快捷的打開速度，內容充實，布局合理、沒有讓人不爽的死鏈，與新手有很好的互動，清楚的風險聲明，等等。

也有居心不良的金融詐騙網站，偽造經紀商的官方網站，誘導外匯新手開戶入金。應當怎么辨別呢？一些小型詐騙團伙沒有建設專業網站的能力，這使得他們拼裝的網站看起來很是丑陋。就像衣著寒酸的人士卻聲稱自己是精英人物一樣，這讓人覺得可疑。

需要咨詢監管當局，或者訪問著名的行業門戶，也可以向有經驗的前輩們請教。

現在，有一個趨勢，就是假網站越來越精美了。請大家提高警惕。

用平臺--模擬賬戶親身體會

這個階段，就和相親一樣，已經進入了約會期。有眼緣，人品也行，也有成功的素質，那就先交往吧。在外匯交易里，對一家經紀商初步斷定可行，就進入了下載平臺嘗試期。

模擬平臺絕對是個好工具，現在，請將你的模擬交易平臺準備好，茶水泡好，和我一起進入交易的奇幻世界。

安裝好模擬交易平臺，滑鼠雙擊桌面圖示，輸入模擬帳號和密碼，等個幾秒，蹦出來幾個數字跳呀跳的，這就是「貨幣對(Currency pairs)」。 你需要下一些單子，看看它的成交速度，也可以在數據出來看，看看平臺是否穩定?？傊?，就是相互了解的時期。

看評論--公眾眼里的經紀商

公眾對經紀商的評論，就像聽七大姑八大姨的七嘴八舌評論一樣，有好評有差評。我們可以在一些外匯論壇和門戶網站上，看到五花八門的評論。有些帖子寫得很精彩，對經紀商的點評入木三分，有些就是經紀商的營銷人員的手筆，還有一些是外匯菜鳥們操作不當，發生事故的憤怒留言。該怎么區別呢？你可以使用外匯通編輯提倡的評論過濾法：

一重濾網：查看正規監管。

如果經紀商接受所在國監管機構的約束，說明經紀商嚴肅地對待生意，并努力遵守監管法令與要求。如果圖謀不軌，就會受到監管機構的懲罰。

在監管機構的官方，你可以查看經紀商是否有違規記錄，或者詢問監管人員，以了解經紀商有無劣績。

二重濾網：查看公司運營。

從運營時間、資產實力、海外辦事處數量、產品種類、員工人數、客服質量、網站流量等公司指標，來判斷經紀商實力。

假設有兩家經紀商：

經紀商甲是2002年成立的，美國CFTC公布的月度資產報表顯示其美國資產為6000多萬美元，在英國、香港、日本、迪拜等多國設有分公司，提供外匯、CFD等幾十種交易品種，員工近五百人，提供7天24小時客戶服務。網站ALEXA排名約在1萬名左右。它在新年度里，剛剛獲得了行業權威大獎。

而經紀商乙是2009年成立的，無從得知資產規模，公司只設在非洲某國，只有電話和郵件聯系方式，員工數不詳，平臺里只有十幾個貨幣對，網站排名在數十萬后。

你應當選擇經紀商甲。其中的原因就不贅述了。

三重濾網：查看網絡評論的質量。

這里需要一些簡單的經驗。如果某家評論充滿了溢美之詞，但對經紀商的劣跡和劣勢只字不提，此類評論多是促銷用的。如果某家評論臟話連篇，可能是交易失敗者心理失衡，也可能是低水平的網絡打手的作為。只有中性、客觀、專業的評論才是關注的重點。其他可以大致略過。

簽協議--一紙定終身

這就相當于一紙證書，把婚姻關系正式確認。交易者只要和經紀商簽署了正式的協議，就意味著接受權利和義務。協議分兩種，一種是電子文本協議，另一種是紙質協議，但是前者居多。

記住，一些經紀商的協議可能滯后。比方說美國剛出了新政策，把杠桿調低至50：1，但是從網站下載的協議可能還沒來得及更新。所以，你還需要下載經紀商的模擬平臺，

如果經紀商違約，就可以直接向相應部門發起投訴。比方說走美國國家期貨協會的網上投訴系統。不要小看這份協議，正是有了它，你才有了依靠監管當局的底氣。

結論

選擇經紀商并不難，就和你挑選戀愛對象的全程。

選擇經紀商的法子很多，哪怕是在論壇上開個帖子，或者去百度問問，都能得到不少答案。你也可以去看一些行業評級，挑其中的五星級經紀商。不過這些東西有時候并不靠譜，不排除這些好評是經紀商內部人搞出來的。

這種法子看起來省事，不過道聽途說，總比不上你自己的精挑細選。所以，你可以把網絡意見作為參考。最終還是要靠自己謹慎決斷。